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延续高温厦门电煤进口猛增品市场和消费

发布时间:2020-02-25 15:21:46 编辑:笔名

持续正回购“剑指”流动性压力

4月份以来,央行延续在公开市场上回收流动性。央行站显示,4月18日央行以利率招标方式展开了正回购操作430亿元28天期正回购操作,中标利率2.75%。如本周再无其他操作,这也将是央行连续第九周通过公开市场操作净回笼资金。而此前,4月16日、4月11日、4月9日和4月2日,央行前后几次以利率招标方式展开了正回购操作,期限均为28天,中标利率均是2.75%。

4月份以来的5次公开市场操作都是清一色的“正回购”,此举体现出何种政策意图?“央行连续收紧流动性,主要是由于当前我国面临国内外两种市场流动性宽松趋势的重合,可能出现的流动性多余问题需要积极应对。”中国银行国际金融研究所分析师李建军(微博)在接受本报采访时表示。

采访中,有专家表示,当前经济运行中存在几个值得关注的“怪现象”:1是近期出口增速不低但GDP增速却不高;2是货币投放多但GDP增长却不高;三是货币投放多但通胀指数其实不高。其中,仅就货币投放多但对GDP增长的带动作用却不高这一点来看,不排除有部份资金没有进入实体经济,而在“漂着”或者空转。

有分析指出,经济“偏冷”而货币“偏热”的缘由可能还存在多种可能,如较多的货币目前游走于资产特别是地产市场,因此实体经济产品所得货币交易支持的份额减少;货币数据存在一定“失真”——部分存款是因应付季末考核所生,短时间又将消失,实际可运用于交易的货币比看到的数据小很多。但无论如何,也不能排除流动性过量地在金融“体内循环”的风险。

来自工行的分析人士称,实体经济“贫血”、流动性过量在金融“体内循环”的风险不可藐视。数据显示,到今年一季度末,M2余额已达103.61万亿元,同比增长15.7%。但我国实体经济“贫血”的状态仍然存在,相当多的企业表示目前运营资金紧张。与此同时,数据还显示,今年一季度人民币贷款增加2.76万亿元,同比多增2949亿元。外汇占款方面,从连续两个月的数据看,1月份6000亿元和2月份3000亿元左右的增长范围显然都超过以往月增2000亿元的水平。

“一方面是延续增加的货币供应和信贷投放,一方面自去年底以来外汇占款连续3个月上涨,且每月新增额都处于高位,加上人民币近期进入新一轮升值周期从而引发资本流入压力大增,这就使得货币政策在操作上需要首先理顺这些资金。直接的解决方法就是‘收’。”李建军表示,固然,在积极收紧过剩流动性的同时还应该进一步研究资金的去向,力求让资金能进入实体经济。

鉴于当前经济运行的复杂态势和经济数据“冷热互现”的复杂情况,货币政策在操作上应更加谨慎。而从近期公然市场操作的特点看,央行4月份以来每次正回购的范围都控制在500亿元上下,操作量较为温和,这显示央行在公开市场上彰显“中性”的操作思路。另外,中标利率均与上期持平,此举有助于引导市场预期,保持资金价格的基本稳定。

从今年春节过后,央行重启正回购工具的举措来看,管理层对“过热”的警惕一直没有放松。有分析认为,当前我国处于向市场经济转轨进程中,转轨进程容易造成经济易热不易冷、潜伏通胀压力较大等问题,加上2013年是换届之年,各地举债、上项目的热情高涨。因此,加强流动性管理也就成为保持经济稳健运行的重要条件和题中之义。

“毕竟,过度宽松的货币政策存在推高通胀和经济杠杆率的风险,使终的去杠杆化过程更具破坏性,对经济的杀伤力更大,这也是有过历史经验和教训的。”上述工行人士表示。

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