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凯恩股份盈利有望大幅增长增持评级

2018-11-30 21:01:32

凯恩股份:盈利有望大幅增长 增持评级

东方证券1月12日发布投资报告,针对凯恩股份(002012)()取消增发,维持“增持”评级。

公司因2009 年电池盈利未达预期和与“长优公司”诉讼事件,终止了非公开增发。此消息冲击下,凯恩股份昨日大跌7%。

公司之前承诺在收购凯恩电池完成后,2009 年4~12 月,2010、2011 年电池公司净利润分别为1207.12万元、1692.71 万元和2195.31 万元,受到金融危机影响,2009 年预计电池业绩贡献不超过1000 万元,公司以此终止增发。东方证券认为即便终止了股权融资,公司动力电池项目将继续推进,而车用动力电池组可能放缓,电池业务成长性依旧。公司动力电池项目设备已经采购,并处于安装调试阶段,今年1.5 亿节项目将正常开工,因此非公开增发终止不影响公司动力电池项目的进展,且不会摊薄公司股本和盈利水平,预计仅提升了电池公司资产负债率6%左右。

与长优公司的诉讼可以追溯到2006 年4 月,凯恩电池当时向浙江省丽水中院提起诉讼,要求长优公司赔偿因产品质量问题给凯恩电池造成的损失2195 万元。丽水中院随后于2009 年2 月判决长优公司所赔偿损失金额为500 万元。随后,浙江省高院在09 年6 月驳回凯恩电池的诉讼请求,长优公司随后于2009 年7 月向江海法院提交诉状请求法院判令凯恩电池赔偿其经济损失1067.41 万元。东方证券预计诉讼结果可能是双方和解,即便凯恩全额赔偿,数额也不到公司09 年盈利的20%,对公司基本面不构成较大压力。

东方证券预测公司2009 年EPS 在0.30 元左右,2010 年0.43 元,因09 年一季度业绩基数较低,而10 年一季度订单仍维持高位,所以公司当前盈利仍有望大幅增长;此外,由于商务部实质上禁止了国际日本NKK 公司向国内出口电解纸,因此公司未来5 年内国内经营的壁垒将更为明显,随着下游电子行业营运好转,公司电解纸仍有望持续获得较高的毛利水平。

东方证券认为公司此次终止定向增发影响中性,好处是公司业绩不会因增发摊薄,坏处是车用电池组项目推进可能放缓,但考虑到国内车用电池业务仍不成熟,因此综合来看,终止定向增发对公司影响不大。东方证券预测公司2009,2010 年EPS 为0.30 元和0.43元,维持“增持”评级。

机构来源:东方证券

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